一、核心定义

签出期权，也叫卖出期权或立权，是指投资者出售一份期权合约，从而获得一笔权利金收入，但同时承担了相应的义务。

最关键的一点是：签出期权的投资者是期权的“卖方”或“写入方”。

为了更好理解，我们先快速回顾一下期权的买方：

• 买入期权（看涨或看跌）：支付权利金，获得一种权利（而非义务），可以在未来以约定价格买入或卖出标的资产。

• 签出期权（看涨或看跌）：收取权利金，承担一种义务，当期权买方行权时，必须按照合约规定卖出或买入标的资产。

二、签出期权的两种类型

签出期权主要分为两种，其风险和收益结构完全不同：

1. 签出看涨期权

• 操作：投资者出售一份看涨期权。

• 承担的义务：一旦期权的买方决定行权（即要求买入标的资产），签出者有义务以事先约定的执行价格卖出相应的标的资产。

• 使用场景和动机：

  • 赚取权利金：这是最主要的目的。投资者预测标的资产价格在未来期权存续期内不会大幅上涨，甚至可能小幅下跌或持平。他们可以稳稳地赚取权利金收入。

  • 配合持仓使用（备兑开仓）：如果投资者已经持有该标的资产（如股票），签出看涨期权是一种常见的增强收益策略。即使股价上涨被行权，他们也只是以更高的价格卖出已持有的股票，同时赚取了权利金。

• 盈亏特征：

  • 最大盈利：有限，即收到的权利金。

  • 最大亏损：理论上无限（如果标的资产价格无限上涨）。因为你必须以较低的执行价格卖出资产，而市场价格可以涨得非常非常高。